當(dāng)前光伏市場(chǎng)進(jìn)入組件技術(shù)迭代和供應(yīng)鏈價(jià)格上漲的行情中，一體化發(fā)展思路成業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)。隨著主流企業(yè)供應(yīng)鏈布局持續(xù)深化，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中有更好抗風(fēng)險(xiǎn)能力，具備更大的成本優(yōu)勢(shì)，以及降價(jià)容忍度的一體化布局企業(yè)，能否在未來的市場(chǎng)波動(dòng)中占得先機(jī)？

頭部企業(yè)均衡發(fā)展與專業(yè)化破局并行

供應(yīng)鏈新舊產(chǎn)能迭代的背景下，主流企業(yè)產(chǎn)能布局重心促使其擴(kuò)張方向出現(xiàn)差異化。對(duì)于大部分一體化廠商而言，經(jīng)過多年發(fā)展，在組件、電池、硅片多個(gè)環(huán)節(jié)積累了龐大的歷史產(chǎn)能，在取得規(guī)模優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也使得這類企業(yè)在對(duì)技術(shù)的布局方面較為穩(wěn)健。

相較而言，行業(yè)領(lǐng)先的專業(yè)化廠商在某些領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，他們更愿意擁抱新技術(shù)，而技術(shù)變革也為企業(yè)提供了獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及實(shí)現(xiàn)彎道超車的可能性。中環(huán)2019年推出了210mm大尺寸硅片后，通威股份、愛旭股份等專業(yè)化電池企業(yè)以及組件龍頭天合光能、東方日升都積極推進(jìn)210尺寸產(chǎn)品下游市場(chǎng)研發(fā)，從而推動(dòng)頭部企業(yè)布局差異化放大。

來源：各企業(yè)調(diào)研、披露信息

面對(duì)光伏市場(chǎng)劇烈變動(dòng)，一體化布局的企業(yè)往往具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。經(jīng)歷疫情洗禮后，在領(lǐng)先的一體化光伏企業(yè)中，各環(huán)節(jié)布局雖然情況不一，但至少都在供應(yīng)鏈兩個(gè)環(huán)節(jié)的具備體量優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品綜合利潤更高，較其他企業(yè)具備更強(qiáng)的恢復(fù)能力。觀察歷史供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)價(jià)格與裝機(jī)趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈大幅跌價(jià)往往刺激市場(chǎng)在未來2-3個(gè)季度后裝機(jī)大幅反彈?；谑袌?chǎng)反彈預(yù)期，企業(yè)高質(zhì)量、低成本產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)。

大尺寸趨勢(shì)考驗(yàn)企業(yè)布局策略

2020年市場(chǎng)需求雖飽受新冠疫情影響，但光伏企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)積極性不減，當(dāng)前業(yè)內(nèi)對(duì)大尺寸產(chǎn)品布局達(dá)成共識(shí)，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年組件依舊是供應(yīng)鏈擴(kuò)張規(guī)模最大的環(huán)節(jié)，到2021年主流企業(yè)大尺寸產(chǎn)能開始規(guī)?；尫拧?/p>

“大尺寸+一體化”或改變當(dāng)下行業(yè)集中度，落后產(chǎn)能和中小產(chǎn)能加速出清。2020年包括中環(huán)、東方希望、中潤光伏等供應(yīng)鏈上游企業(yè)紛紛進(jìn)軍組件市場(chǎng)布局拓展，協(xié)助自身主營業(yè)務(wù)龐大產(chǎn)能的消化，防范市場(chǎng)供過于求的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于供應(yīng)鏈的落后產(chǎn)能和中小產(chǎn)能，一旦放慢產(chǎn)線升級(jí)的腳步，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將顯著降低。

受市場(chǎng)需求向好拉動(dòng)，供給側(cè)市場(chǎng)瓶頸影響，組件企業(yè)紛紛推進(jìn)一體化布局補(bǔ)短板。2020年年中開始光伏供應(yīng)鏈價(jià)格止跌反彈，硅料、硅片、電池、玻璃、輔材等相繼開啟漲價(jià)行情，下游組件端成本急速上漲。組件龍頭企業(yè)晶澳、天合反應(yīng)迅速，立即推進(jìn)上游環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程，強(qiáng)化企業(yè)的規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)。

來源：公開資料整理

價(jià)格震蕩引發(fā)各環(huán)節(jié)短期利潤重配

根據(jù)8月初各環(huán)節(jié)企業(yè)成本分析，在供應(yīng)鏈價(jià)格全面上漲的市況下，無論是領(lǐng)先企業(yè)還是行業(yè)平均水平，組件產(chǎn)品的成本上漲幅度與毛利率遠(yuǎn)低于上游各環(huán)節(jié)水平。

據(jù)晶科、天合、正泰、隆基等企業(yè)指出，組件價(jià)格如果上調(diào)0.3元/W，目前終端項(xiàng)目收益率影響就會(huì)達(dá)到0.5-1%，組件價(jià)格回到1.7元/W以上會(huì)使得電站推遲建設(shè)。預(yù)計(jì)最終組件價(jià)格仍將由下游需求錨定，目前硅片、電池片及相關(guān)輔材環(huán)節(jié)供需環(huán)境在逐步改善，硅料上漲或不會(huì)完全傳導(dǎo)至組件價(jià)格，各環(huán)節(jié)將以讓利方式消化部分成本上漲。

來源：公開資料整理，計(jì)算時(shí)間截止到8月首周

一體化布局加速行業(yè)洗牌

隨著硅料環(huán)節(jié)供給逐步恢復(fù)到正常水平，將來的一段時(shí)期，供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)勢(shì)必受到企業(yè)一體化布局影響。

對(duì)于組件企業(yè)而言，當(dāng)前中游環(huán)節(jié)的產(chǎn)線投資成本與回收期不斷縮短，適當(dāng)?shù)囊惑w化布局能減少外購產(chǎn)品的依賴，有效解決上游大幅漲價(jià)的組件利潤被壓縮的困境。

而對(duì)于大體量的硅片、電池專業(yè)化企業(yè)，各家新建產(chǎn)能落地后，供過于求的市場(chǎng)或?qū)?huì)重現(xiàn)，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，是這類企業(yè)需要關(guān)注的趨勢(shì)。

2020年是光伏行業(yè)走向平價(jià)階段的最為關(guān)鍵的一年，同時(shí)也是技術(shù)創(chuàng)新異?；钴S、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的一年，可以肯定的是，大體量組件的企業(yè)基于風(fēng)險(xiǎn)考量，一體化布局進(jìn)程將持續(xù)完善自身供應(yīng)鏈的短板，伴隨電池片新技術(shù)應(yīng)用和各環(huán)節(jié)資本投入門檻的變動(dòng)，中小產(chǎn)能將面臨更殘酷的競(jìng)爭(zhēng)，巨頭企業(yè)更趨向強(qiáng)者恒強(qiáng)。

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